指数继续下行模式不变！资金开始抱团取暖，还有哪些投资机会？

发布时间：2025-05-27 23:57:09  浏览量：4

行业及主题配置建议：一是科技创新和先进制造方向。央行、金融监管总局、证监会三部门释放一揽子金融政策，政策强调了对于科技创新和产业升级的支持。二是内需方向。内需成为二季度对冲外部不确定性的关键。关注家用电器、汽车、机械设备、电力设备；“两新两重”等。三是外需突围方向。关注关税谈判中存在的预期改善等方向。主题关注：新质生产力、低空经济、人形机器人、并购重组、市值管理、化债等。

主力净流入行业板块前五：医药，创新药，银行，化学原料药，食品； 主力净流入概念板块前五：跨境电商，钠电池，大农业，新冠病毒防治，国资云； 主力净流入个股前十：中国长城、常山药业、青岛金王、雪人股份、中超控股、民生银行、中国软件、诺普信、保变电气、宁德时代

国内音乐行业需求稳定，两大龙头通过社区建设和独立音乐内容扶持实现差异化，双龙头具有长期成长潜力。看行业，相比长视频，国内音乐平台具有更良性的增长环境。一方面，音乐平台受益于更高的迁移成本、更长的内容生命周期、更强的付费粘性；另一方面，短视频为音乐平台提供高效宣发渠道，两者并非竞争关系。

独家版权终结降低成本压力，监管引导良性竞争，激发增长潜力。看增长，海外产品提升增长想象空间。Spotify的高付费率打开国内龙头收入增长空间；扶持独立音乐人策略增强对全球三大唱片公司的议价能力，打开毛利率空间。随着国内双龙头聚焦在线音乐主业的“付费会员和ARPPU”双轮驱动，在良性竞争环境和行业格局下，看好业绩可持续增长。

政府债持续发力拉动社融，信贷需求仍待修复。一季度银行业绩有所波动，但随着近期一揽子金融政策出台，降准降息落地，结构性工具加力，银行基本面积极因素持续积累、改善可期。公募低配修复，中长期资金入市加速银行红利价值兑现。继续看好银行板块配置价值，维持推荐评级。

2024年下半年水泥行业协同性增强，龙头主动降销量维护市场生态，水泥价格修复，企业2024Q4业绩大幅好转，2025Q1业绩实现同比增长。2024年上半年已是行业扎实利润底部，在水泥价格同比上涨，煤炭价格同比下降下，行业盈利弹性可期。各企业逐步提高分红率，投资价值凸显。

上证指数仍然处于下跌趋势中，7个交易日跌多涨少，这说明机构资金抛售为主，而游资主要是抱团取暖为主，整个市场比想象中要弱很多，现在属于是指数的“慢跌”模式。“中美缓和的原因”要比“中美缓和的结果”更持续。出口链是结果，而长期景气趋势的国产AI、国防军工、机器人是原因。我们维持科技景气方向的战略看好。短期，A 股震荡中枢抬升，长期重启A 股结构牛，都更加看好科技。

创业板指数4连阴的下跌走势值得注意，这个位置大概率要跌破年线，补掉下方缺口，才有机会反弹，这也说明创业板指数将会提前反弹，投资者的关注点要发生变化了。美对华关税下修，直接利好出口链企业，二季度原本是受限制的抢转口，现在抢出口更直接，弹性也更大。对于部分美国批发零售企业来说，将中国商品的库存补到某种上限是可行的商业行为。短期出口链，特别是预期偏低的出口链，可能有脉冲式修复的机会。