喜马拉雅“贱卖”，腾讯音乐“慷慨”
发布时间：2025-06-11 15:02:23 浏览量：4
多次冲击IPO未果后的喜马拉雅，以12.6亿美元的现金加约15.87亿美元的股权激励等总共不到29亿美元（约合200亿元人民币）的价格“卖身”腾讯音乐娱乐集团（下称“腾讯音乐”）。交易完成后，喜马拉雅将成为其全资附属公司。
“卖身”后，喜马拉雅联合创始人陈小雨、余建军在给员工创作者的内部信中表示，“与其单打独斗，不如共享资源、共同研发，把精力用在真正提升用户体验和创作者收益上，携手能走得更远更稳。”
不过，「快马财媒」发现，此次“卖身”，是喜马拉雅上市无望、账上“余粮不多”后的无奈之举。虽然喜马拉雅在2023年、2024年实现盈利，但多是“降本增效”所致。
没有资本注入的喜马拉雅，估值也明显缩水。2021年，喜马拉雅赴美上市时估一度接近50亿美元。创始人余建军更是给出了100亿美元的估值期待。不过，时隔两年，喜马拉雅却以将近一半的估值“卖身”了。
喜马拉雅无奈“贱卖”
要盘点一下近几年来比较悲催，最终无奈选择“卖身”的互联网公司，喜马拉雅可能就是其中之一。
作为一家知名的在线音频平台，喜马拉雅于2012年成立，至今已经13年。13年来，喜马拉雅获得过腾讯、百度、小米、索尼等战略投资者的青睐，也拿到了美国泛大西洋投资集团、高盛、普华资本等财务投资者的投资。
2020年12月，喜马拉雅拿到5.57亿美元的E-2轮融资，2021年3月又拿到3.25亿美元的E-3轮融资，时隔一个月后又拿到2000万美元的E-4轮融资，投后估值达到43亿美元。
一个月后，喜马拉雅便启动寻求在美国上市的计划，估值约50亿美元。但很快，滴滴事件爆发，中概股赴美上市之路一度按下暂停键。
喜马拉雅马不停蹄转战港交所。2021年和2022年，喜马拉雅先后在港交所递交招股书、更新招股书，但仍未有结果。
此时的喜马拉雅，还深陷于亏损泥潭之中。有数据显示，从2018年至2021年间，喜马拉雅的亏损合计将近100亿元。没有外部融资的喜马拉雅，不得不“挥刀向内”。数据显示，2021年末时喜马拉雅还有4342名全职员工，至2023年底时仅剩2637名员工，裁掉了1700多名全职员工。
靠着人员优化、降本增效，持续亏损的喜马拉雅终于在2023年实现了2.24亿元的经调整盈利。不过，2024年初时，喜马拉雅账上现金只有6.1亿元，没有外部资本注入的喜马拉雅再度向港交所递交招股书，但结果是仍没结果。
没钱、多次冲击IPO未果的喜马拉雅，其营收增速、月活用户增速也明显放缓了。
「快马财媒」了解到，从2021年至2023年，喜马拉雅的营收从58.57亿元增至61.63亿元，营收增速则从43.7%降至仅有1.7%，放缓十分明显。同时，月活用户从2.68亿增至3.03亿，但增速也只有8.7%和3.9%，同样出现了下滑的情况。
市场分析认为，喜马拉雅营收增速、月活用户增速等指标明显放缓，与此前其大肆烧钱的市场行为有关，在“降本增效”的这几年，数据大幅下滑在意料之内。而且，在短视频逐渐占去用户大部分时间的当下，喜马拉雅的长音频模式，也被市场冷落了，生存自然愈发艰难。
在内部通过降本增效保业绩、外部短视频不断侵蚀长视频行业之际，喜马拉雅在多轮沟通后，最终以不到29亿美元的总价“贱卖”了。
腾讯音乐“慷慨”并购
以将近29亿美元的价格将上市无望、月活用户增速放缓的喜马拉雅收入麾下，外界评价腾讯音乐还是太“慷慨”了。
有重度音频用户表示，“（喜马拉雅）比微博贵是难以理解的。”也有说法称，应该跟中国音频第一股荔枝对标。不过，荔枝股价最高时高达167美元，现在不到3美元，总市值仅有1500万美元（约合人民币1亿元）。
对于出手“慷慨”的腾讯音乐来说，其一直在长音频领域深耕细作。2021年，旗下酷我畅听就合并了拥有《庆余年》《白鹿原》等海量现象级经典与原创IP有声作品的懒人听书。
对于并购懒人听书，腾讯音乐董事长彭迦信表示，“懒人听书的有机融入将增强我们在该领域的品牌知名度，也将是的长音频和音乐娱乐服务之间产生联动效果。”
在2025年5月13日的业绩会上，腾讯音乐管理层被问及如何看待播客增长机会时给出了肯定答案，“我们强调将优先考虑长音频业务，真的希望能继续推动长音频业务。”
将喜马拉雅纳入麾下，距离腾讯音乐打造“中国版Spotify”的梦想又近了一步。
值得一提的是，全球流媒体巨头Spotify在前几年也遭遇过播客、UGC等新内容生产方式的冲击，在经过多轮并购交易后，终于补齐了发展中的短板，且从中受益。数据显示，Spotify在2024年实现首次全年盈利。2025年来，Spotify股价涨幅超过54%，且于近日创出717.87美元/股的历史新高，总市值接近1500亿美元。
目前，腾讯娱乐市值仅有285亿美元，不到Spotify的零头。将喜马拉雅纳入麾下，或能推动腾讯音乐估值接近Spotify。不过，截至当日美股收盘，腾讯音乐收跌0.92%，市值缩水2.6亿美元（约合人民币19亿元）。
总而言之，喜马拉雅接受接近29亿美元的并购、腾讯音乐则距离“中国版Spotify”梦更进一步，对双方、行业来说可能都是好事。
