鹰眼预警：珠江钢琴营业收入下降
发布时间：2026-03-31 23:15:30 浏览量：2
新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
3月31日，珠江钢琴发布2025年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。
报告显示，公司2025年全年营业收入为5.7亿元，同比下降15.88%；归母净利润为-3.74亿元，同比下降58.72%；扣非归母净利润为-3.83亿元，同比下降62.84%；基本每股收益-0.28元/股。
公司自2012年5月上市以来，已经现金分红12次，累计已实施现金分红为6.89亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对珠江钢琴2025年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为5.7亿元，同比下降15.88%；净利润为-3.81亿元，同比下降53.88%；经营活动净现金流为-1.35亿元，同比增长37.84%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 营业收入下降。报告期内，营业收入为5.7亿元，同比下降15.88%。
项目202312312024123120251231营业收入（元）11.28亿6.77亿5.7亿营业收入增速-32.05%-39.97%-15.88%
• 归母净利润大幅下降。报告期内，归母净利润为-3.7亿元，同比大幅下降58.72%。
项目202312312024123120251231归母净利润（元）587.85万-2.36亿-3.74亿归母净利润增速-95.23%-4108.2%-58.72%
• 扣非归母净利润大幅下降。报告期内，扣非归母净利润为-3.8亿元，同比大幅下降62.84%。
项目202312312024123120251231扣非归母利润（元）-4620.22万-2.35亿-3.83亿扣非归母利润增速-142.37%-409.55%-62.84%
• 连续三个季度营业利润为负。报告期内，近三个季度营业利润为-0.8亿元，-0.8亿元，-1.3亿元，连续为负数。
项目202506302025093020251231营业利润（元）-8295.87万-8171.17万-1.33亿
• 净利润连续两年亏损。近三期年报，净利润分别为172.2万元、-2.5亿元、-3.8亿元，连续两年亏损。
项目202312312024123120251231净利润（元）172.2万-2.48亿-3.81亿
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动-15.88%，销售费用同比变动8.56%，销售费用与营业收入变动差异较大。
项目202312312024123120251231营业收入（元）11.28亿6.77亿5.7亿销售费用（元）7511.79万5915.19万6421.5万营业收入增速-32.05%-39.97%-15.88%销售费用增速10.23%-19.41%8.56%
• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动-15.88%，税金及附加同比变动3.54%，营业收入与税金及附加变动背离。
项目202312312024123120251231营业收入（元）11.28亿6.77亿5.7亿营业收入增速-32.05%-39.97%-15.88%税金及附加增速-10.86%2.41%3.54%
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长102.47%，营业收入同比增长-15.88%，应收账款增速高于营业收入增速。
项目202312312024123120251231营业收入增速-32.05%-39.97%-15.88%应收账款较期初增速-26.2%19.08%102.47%
• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期年报，应收账款/营业收入比值分别为3.56%、7.07%、17.01%，持续增长。
项目202312312024123120251231应收账款（元）4018.4万4785.2万9688.5万营业收入（元）11.28亿6.77亿5.7亿应收账款/营业收入3.56%7.07%17.01%
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比下降15.88%，经营活动净现金流同比增长37.84%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。
项目202312312024123120251231营业收入（元）11.28亿6.77亿5.7亿经营活动净现金流（元）-3.16亿-2.17亿-1.35亿营业收入增速-32.05%-39.97%-15.88%经营活动净现金流增速-432.83%31.29%37.84%
• 经营活动净现金流持续为负。报告期内，经营活动净现金流为-1.3亿元，持续三年为负数。
项目202312312024123120251231经营活动净现金流（元）-3.16亿-2.17亿-1.35亿
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为2.7%，同比下降72.99%；净利率为-66.87%，同比下降82.92%；净资产收益率（加权）为-11.43%，同比下降73.44%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为19.97%、10.01%、2.7%，变动趋势持续下降。
项目202312312024123120251231销售毛利率19.97%10.01%2.7%销售毛利率增速-16.84%-49.87%-72.99%
• 销售净利率持续下降。近三期年报，销售净利率分别为0.15%，-36.56%，-66.87%，变动趋势持续下降。
项目202312312024123120251231销售净利率0.15%-36.56%-66.87%销售净利率增速-97.98%-24048.18%-82.92%
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为-11.43%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。
项目202312312024123120251231净资产收益率0.16%-6.59%-11.43%净资产收益率增速-95.24%-4218.75%-73.45%
• 净资产收益率持续下降。近三期年报，加权平均净资产收益率分别为0.16%，-6.59%，-11.43%，变动趋势持续下降。
• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为-10.22%，三个报告期内平均值低于7%。
项目202312312024123120251231投入资本回报率0.14%-5.93%-10.22%
从是否存在减值风险看，需要重点关注：
• 资产减值损失额同比变动率超过30%。报告期内，资产减值损失为-1.1亿元，同比下降59.96%。
项目202312312024123120251231资产减值损失（元）-1318.85万-6680.6万-1.07亿
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为18.24%，同比增长40.49%；流动比率为6.29，速动比率为3.03；总债务为3.1亿元，其中短期债务为9379.52万元，短期债务占总债务比为30.29%。
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为815.9万元，较期初变动率为43.87%。
项目20241231期初预付账款（元）567.1万本期预付账款（元）815.91万
• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长43.87%，营业成本同比增长-9.04%，预付账款增速高于营业成本增速。
项目202312312024123120251231预付账款较期初增速-40.76%-38.29%43.87%营业成本增速-28.44%-32.63%-9.04%
从资金协调性看，需要重点关注：
• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为0.6亿元、2.1亿元、1.3亿元，公司经营活动净现金流分别-3.2亿元、-2.2亿元、-1.3亿元。
项目202312312024123120251231资本性支出（元）5649.2万2.14亿1.26亿经营活动净现金流（元）-3.16亿-2.17亿-1.35亿
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为7.87，同比下降48.83%；存货周转率为0.51，同比增长1.99%；总资产周转率为0.15，同比下降7.93%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 应收账款周转率持续下降。近三期年报，应收账款周转率分别为23.84，15.38，7.87，应收账款周转能力趋弱。
项目202312312024123120251231应收账款周转率（次）23.8415.387.87应收账款周转率增速-14.33%-35.47%-48.83%
• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期年报，应收账款/资产总额比值分别为0.88%、1.2%、2.54%，持续增长。
项目202312312024123120251231应收账款（元）4018.4万4785.2万9688.5万资产总额（元）45.57亿39.86亿38.19亿应收账款/资产总额0.88%1.2%2.54%
从长期性资产看，需要重点关注：
• 总资产周转率持续下降。近三期年报，总资产周转率分别0.23，0.16，0.15，总资产周转能力趋弱。
项目202312312024123120251231总资产周转率（次）0.230.160.15总资产周转率增速-28.8%-32.01%-7.93%
• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期年报，营业收入/固定资产原值比值分别为1.47、0.96、0.94，持续下降。
项目202312312024123120251231营业收入（元）11.28亿6.77亿5.7亿固定资产（元）7.69亿7.06亿6.05亿营业收入/固定资产原值1.470.960.94
• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为2.7亿元，较期初增长59.54%。
项目20241231期初在建工程（元）1.72亿本期在建工程（元）2.75亿
• 长期待摊费用较期初变动较大。报告期内，长期待摊费用为381.3万元，较期初增长252.95%。
项目20241231期初长期待摊费用（元）108.03万本期长期待摊费用（元）381.28万
• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为19.1万元，较期初增长67.4%。
项目20241231期初其他非流动资产（元）11.42万本期其他非流动资产（元）19.12万
• 无形资产变动较大。报告期内，无形资产为2.6亿元，较期初增长72.35%。
项目20241231期初无形资产（元）1.52亿本期无形资产（元）2.62亿
从三费维度看，需要重点关注：
• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期年报，销售费用/营业收入比值分别为6.66%、8.74%、11.27%，持续增长。
项目202312312024123120251231销售费用（元）7511.79万5915.19万6421.5万营业收入（元）11.28亿6.77亿5.7亿销售费用/营业收入6.66%8.74%11.27%
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