海伦钢琴（300329）2025年年报简析：亏损收窄，公司应收账款体量较大

发布时间：2026-04-24 22:40:09  浏览量：4

据证券之星公开数据整理，近期海伦钢琴发布2025年年报。截至本报告期末，公司营业总收入1.23亿元，同比下降22.86%，归母净利润-8978.28万元，同比上升8.31%。按单季度数据看，第四季度营业总收入3427.28万元，同比下降11.98%，第四季度归母净利润-4992.44万元，同比上升40.08%。本报告期海伦钢琴公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报营业总收入比达81.92%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率12.29%，同比减6.05%，净利率-73.95%，同比减19.15%，销售费用、管理费用、财务费用总计6514.57万元，三费占营收比53.04%，同比增20.92%，每股净资产2.48元，同比减12.51%，每股经营性现金流-0.18元，同比增41.01%，每股收益-0.36元，同比增7.69%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

销售费用变动幅度为-4.6%,原因:电商费用及招待费、差旅费减少。管理费用变动幅度为-8.36%,原因:管理人员减少，相应工资支出减少。财务费用变动幅度为-5.83%,原因:外汇汇兑收益增加。研发费用变动幅度为-18.55%,原因:研发设计费用减少。经营活动产生的现金流量净额变动幅度为41.01%,原因:生产对外采购材料货款支付减少。投资活动产生的现金流量净额变动幅度为533.36%,原因:对外出售象山地块部分土地及附属工程。筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-70.16%,原因:银行短期借款减少。货币资金变动幅度为-48.44%,原因:销量减少，销售回款同步减少。长期股权投资变动幅度为-19.22%,原因:长期股权投资减值。固定资产变动幅度为-9.94%,原因:固定资产减值及计提折旧。短期借款变动幅度为-15.05%,原因:短期借款到期还款。预付款项变动幅度为40.85%,原因:预付货款。无形资产变动幅度为-25.97%,原因:出售象山部分土地。递延所得税资产变动幅度为41.78%,原因:未抵扣亏损、应收坏账坏账准备、存货减值等计提递延所得税。应付票据变动幅度为-73.61%,原因:银行承兑汇票到期支付。应付账款变动幅度为40.52%,原因:采购货款未支付。应付职工薪酬变动幅度为-24.77%,原因:工资支付。其他应付款变动幅度为-64.85%,原因:应付股利支付。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

业务评价：

去年的净利率为-73.95%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为2.45%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2024年的ROIC为-8.58%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报13份，亏损年份4次，如无借壳上市等因素，价投一般不看这类公司。

生意拆解：

公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为--/--/--，净经营利润分别为-7891.53万/-9881.72万/-9082.8万元，净经营资产分别为8.45亿/8.21亿/7.98亿元。

公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为1.5/2.92/3.75，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为4.45亿/4.65亿/4.6亿元，营收分别为2.97亿/1.59亿/1.23亿元。

财报体检工具显示：

建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为9.57%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为-15.28%）建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达32.31%、近3年经营性现金流均值为负）建议关注财务费用状况（近3年经营活动产生的现金流净额均值为负）建议关注公司存货状况（存货/营收已达280.42%）

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